“借马甲”买卖自家股票 汉森制药董事长被罚10万元太轻了

据报道,因“借马甲”买卖自家股票,汉森制药董事长被罚10万元。本栏认为,这样的处罚完全起不到震慑的作用,对于上市公司董事长而言,如果都效仿此类操作去操纵自家股票,对股民的伤害会极大。

汉森制药董事长敢于“借马甲”买卖自己公司股票,源于预期处罚太轻,董事长的违法成本相对于违法收益而言太低,因此董事长更愿意铤而走险。

可能的违法收益有什么呢?一是董事长持股的价值区别。一般来说,大股东没有足够大的利益诱惑,是不会去违规买卖自家股票的。既然董事长“借马甲”买卖自家股票,大概率还是想推高股价,如果炒作成功,不管是自己的个人持股,还是大股东的间接持股,都能够得到很大的价值提升,这是非常诱人的。从实际走势看,汉森制药的股价也确实出现过几次脉冲式的快速上涨,这不排除是董事长自炒公司股票造成的结果。

二是获取买卖价差。董事长可以在公司股价较低时逢低买入股票,然后出台一系列利好消息,同时推高股价,当股价达到较高水平时再卖出持股,这样就能获得巨大的价差收益,但是现在对于董事长的处罚只是区区10万元,这相对于巨大的买卖差价来说微不足道。

此外,董事长既然“借马甲”买入自家股票,本身就是想回避被查处的风险,如此一来被查处的概率就会大幅下降,如果董事长懂得分仓操作,即使有个别账户被查到,那么即便被罚没也可能最终还有赚头。

从风险收益比来看,10万元的罚款实在是太低了。假如董事长的违规收益只有1万元,从数学上说,违规10次,被抓住一次也是不亏的。

证监会虽然积极作为,但对于董事长“借马甲”违规买卖股票的处罚过低。这些违规操作的人,不用自己的账户去操纵股价,利用别人的身份实现违法获利更应该加重处罚。

证监会想要发现违法违规行为其实并不容易,董事长自己对此也心知肚明,于是董事长用概率来策划违规,证监会努力用高科技来提高识别率,但是10万元的处罚意味着证监会的查处对于董事长来说基本没什么威胁,如果对于违法违规处罚力度不够,那就可能让其他董事长效仿犯错。

在本栏看来,如果不能大幅增加查处率,最好的办法就是增加处罚金额,如果处罚足够狠,那么从数学期望值上看,违规的损失就会大于预期收益,这样董事长也就不愿意去“借马甲”买卖自家股票了。

怎么提高处罚力度呢?本栏认为可以一次发现就罚个倾家荡产,如果是董事长或大股东操纵市场,那么就罚没董事长和大股东的全部持股,首先用于赔偿在操纵股价中受损的投资者,剩余部分全部注销用于提高上市公司的含金量。

此外,如果因为董事长或大股东操纵市场导致公司应退市而未退市的,可以启动直接退市程序,以达到净化市场的目的。

当然,处罚董事长不是目的,目的是让董事长们敬畏规则,不要去铤而走险,毕竟董事长要是操纵市场,其他投资者将很难有胜算,都会变成被收割的韭菜。(评论员 周科竟)